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內容來自hexun新聞

工業庫存低位難改鄭糖弱勢

近期外盤原糖持續上漲,在諸多利好推動的情況下,原糖漲勢或將持續,在外盤的帶動下鄭糖近期或將跟隨反彈。但由於進口糖壓力不減,國內不會發生缺糖現象,鄭糖熊市格局無法逆轉,在8月下旬或將重回弱勢。外盤原糖底部將緩慢上移。目前外盤原糖漲回至17美分附近,利好因素眾多,首先是受到巴西前期的霜凍天氣的影響,Datagro表示,巴西中南部3.65億噸尚未收割的2013/14年度甘蔗受霜凍損害比例為18%。而巴西最大的糖和乙醇集團Raizen Energia的糖和乙醇產量可能下滑6%,霜凍的破壞和影響將在明年顯現。雖然這不足以改變全球的供求關系,但在當前的悲觀市場中,沒有更壞的消息,其實就是好消息,因此各機構紛紛下調全球食糖供應過剩量,就是國際食糖市場的實質性利好。國際糖業組織ISO稱,2013/14年度全球糖產量將下降1.8%至1.785億噸,需求將增加1.9%至1.75億噸,麥格理集團預期2014/15年度全球需求將5年來首次出現供應短缺250萬噸,不排除後期各機構繼續下調全球食糖供應過剩量的可能性。其次是乙醇下遊需求有所好轉,巴西乙醇10%用於出口,90%都是內銷,巴西生產的酒精主要用於國內燃料消費,因此,巴西國內酒精和汽油具有替代性。年初巴西政府下調瞭乙醇生產商的稅費,汽油價格不斷上調,導致目前汽油相較於酒精的優勢大幅下降,而巴西國內從5月1號強制要求提高汽油中的乙醇參兌比例,導致乙醇消費被動增長20億公升左右。最後,從乙醇和制糖的比例來看,目前巴西的生產商更傾向於制乙醇,雖然從利潤來看,制糖的利潤依舊略高於制乙醇的利潤,但是利潤差距較今年4月相比已經大幅縮小,而在全球食糖庫存高企的情況下,生產商不得不更多地生產乙醇,生產商更傾向於生產乙醇的情況短時間內無法改變。整體來看,外盤原糖16美分或將成為中長期的底部,後期底部將緩慢上移。工業庫存低也難現翹尾行情。截至7月底全國累計銷糖1117.86萬噸,同比增加253.83萬噸;累計銷糖率85.54%,同比提高10.52個百分點;工業庫存188.98萬噸,同比減少98.74萬噸,但是根據筆者瞭解到的情況,全國工業庫存210萬噸,比糖協公佈的數據略多。目前工業庫存處於歷史低位,這主要是由於本榨季食糖消費要明顯好於上一榨季,同時國傢收儲對於庫存也是有效消化,以及糖廠順價銷售的力度較前幾榨季相比明顯增加,使得市場一度擔憂今年是否會發生青黃不接的情況,但不能忽視進口糖以及國儲庫存的影響。目前進口盈利依舊處於高位,配額內盈利水平一直維持在800元上方,這就說明,後期進口量不會縮小。而筆者根據船報數據計算,7、8、9三個月的進口量將達到120萬噸以上,可見6月的進口量小僅僅隻是由於船期延誤造成,而後期的進口糖將會流入流通市場,同時還有沿海地區400多萬噸的原糖加工產能,進口壓力依舊不容小窺。另外,國儲庫存在551萬噸的歷史高位也將給鄭糖帶來中長期的壓力。

新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-12/157021385.html
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